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人民币2013年中间价上涨3年内或将小幅

2018-12-03 15:15:59
人民币2013年中间价上涨3% 年内或将小幅升值 2013年是人民币升值年,人民币对美元汇率中间价累计上涨幅度达3%,41次创新高。2014年,人民币小幅升值仍是大概率事件,货币政策仍需应对升值挑战。 2014年,中国经济走势仍是人民币汇率基本面。2013年三季度,中国经济显示出企稳迹象,十八届三中全会审议通过的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》,使此前做空中国的资金转向更多关注中国经济下一步改革,并对此寄予很高期望。在经济总体保持平稳增长情况下,中国仍是对国际资本有较大吸引力的经济体。 目前,中国对内推动利率市场化改革,对外推动人民币国际化步伐,其结果是推动利率与汇率呈螺旋式上升态势。 一是套利因素存在有助于维持人民币偏强态势。在2013年6月银行间市场资金紧张之后,整个金融体系流动性持续偏紧。特别是在2013年10月后,国债收益率持续大幅上升,无风险收益率比欧美等发达国家高。套利资金在人民币升值没有发生改变的情况下需求较大,流入较多。 二是人民币国际化是影响人民币汇率走势的一大关键因素。2013年,中国人民银行[微博]和多家外国中央银行新签、续签本币互换协议,引人注目的是其中包括英格兰银行和欧洲中央银行,以人民币为一端的双边流动性支持体系正在形成,增强中国和有关国家抵御冲击能力,有助于有关国家当地人民币业务开展。2013年,中国人民银行同多家外国中央银行签署代理投资协议,这些外国中央银行获准投资中国银行(2.56,-0.05,-1.92%)间债券市场,获批投资额度和持仓量都有显着增加,人民币作为外汇储备货币功能显着提升。尽管目前人民币在国际上受到青睐,利差和汇差形成的套利机会是重要因素,但这也是人民币国际化必经的阶段。 人民币国际需求规模扩大对人民币汇率的影响不容忽视。2013年前三季度,跨境贸易人民币结算业务累计发生3.16万亿元,已超过2012年全年规模。直接投资人民币结算业务累计发生3325亿元,接近2012年全年水平。有研究指出,2013年人民币交易量增加一倍以上,目前已是世界第八大交易货币。这些都在一定程度上推升人民币汇率水平。 国际上,美联储逐步退出量化宽松政策将再次搅动全球资本走向,可能将带动美元走强,成为今年人民币汇率走势一大不确定因素。但是,与2008年以后美元走强不同的是,此番美联储逐步退出量化宽松政策意味着美国经济向好,这会带动资本风险偏好上升。拟任美联储主席耶伦的鸽派立场使市场预期量化宽松政策退出对市场冲击将较为温和。在新兴市场货币中表现较为稳定的人民币受到的冲击不会太大。预计2014年货币政策继续稳健并略有偏紧,境内外利差持续存在刺激资本流入,从而带来人民币升值压力。 但是,毕竟中国经济潜在经济增速已有所回落,出于稳定出口考虑,快速升值不可取。因此,人民币对美元汇率将继续小幅走高,波动有所加大。人民币汇率走势不确定性来自于资本项目开放带来的资本流出。如果资本项目对外开放加速,那么将有助于平衡资本流入流出对汇率带来的波动压力。 在利率市场化改革和汇率改革尚未完成前,2014年货币政策仍需应对升值挑战。升值预期持续存在,不利于国内应对日益上升通胀压力;政策一旦出手收紧流动性对冲资本流入,又将抬升市场利率水平造成钱紧。在加快推进改革过程中,政策或持续面临这一尴尬局面。钢坝生产厂家
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